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独家！方星海解密与MSCI谈判：证监会坚守了两条底线

独家！方星海解密与MSCI谈判：证监会坚守了两条底线

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核心提示：（央视财经《央视财经评论》）北京时间6月21日凌晨4点半，美国指数公司MSCI宣布说，决定从2018年6月开始，将中国A股正式纳入MSCI全球的新兴市场指数和全球基准指数，初始纳入的会有A股市场上222只大盘股，约占到了MSCI新兴市场指数0.73%的权重。当晚，证监会副主席方星海做客央视财经《央视财经评论》节目，解读中国资本市场

（央视财经《央视财经评论》）北京时间6月21日凌晨4点半，美国指数公司MSCI宣布说，决定从2018年6月开始，将中国A股正式纳入MSCI全球的新兴市场指数和全球基准指数，初始纳入的会有A股市场上222只大盘股，约占到了MSCI新兴市场指数0.73%的权重。

当晚，证监会副主席方星海做客央视财经《央视财经评论》节目，解读中国资本市场的这一大事件。

证监会副主席方星海表示：加入MSCI围绕着两个条件，一是可投资性，是由沪港通和深港通来解决的；另一个条件是境外市场需要有基于中国股指的衍生品推出。我们坚持了两条底线，一是不能影响我国金融稳定，二是重要衍生品流动性要留在国内。

而对于A股加入MSCI指数带来的影响，方星海表示：加入MSCI指数以后会促使上市公司以后走上比较正规的做法，不能随意任性地停牌。

方星海：A股纳入MSCI指数 主要是出于三方面原因

方星海指出，这个时间点上A股纳入MSCI指数，主要是出于三方面原因：一是沪深港通的推出，解决了可投资的问题。二是与MSCI谈判顺利，解决了投资风险的问题。三是，当前全球大的投资者都非常看好中国，他们认可中国业内专家还指出在引领全球化的作用。以上使得国际投资者此时投资中国水到渠成。

方星海：纳入MSCI后 境外资金会投资A股

方星海在节目中指出，MSCI指数是全球最有影响的指数之一，跟踪这一指数国际基金较多，资金量有十几万亿美元，A股加入后，就有一些境外资金会投入A股市场。

方星海：重要衍生品流动性要留在国内

加入MSCI围绕着两个条件，一是可投资性，是由沪港通和深港通来解决的；另一个条件是境外市场需要有基于中国股指的衍生品推出。我们坚持了两条底线，一是不能影响我国金融稳定，二是重要衍生品流动性要留在国内。

方星海：国外资金进出对外汇市场会有一定冲击

方星海称，开放有利益也有风险。如果资金进出比较快，可能会对国内外汇市场有一定冲击，就需要靠市场化的方式完善外汇市场来应对。

方星海：证监会坚持了两条底线

方星海表示： 加入MSCI围绕着两个条件，一是可投资性，是由沪港通和深港通来解决的；另一个条件是境外市场需要有基于中国股指的衍生品推出。我们坚持了两条底线，一是不能影响我国金融稳定，二是重要衍生品流动性要留在国内。

方星海：纳入MSCI后能够促使上市公司不任性停牌

方星海称，原本谈的时候是230只股票加入，MSCI发现大盘股中许多处于停盘状态，所以纳入的股票只数少于预期；加入MSCI对公司股票经常停牌的行为有一定制约作用，促使这类公司不再 任性 停牌。

方星海：MSCI未来会纳入更多A股 理论上可能到30%

方星海表示，MSCI未来会纳入更多A股，理论上可能到30%，沪港通、深港通额度可能不够用，未来可能通过改革QFII等方式解决额度问题。

在《央视财经评论》节目现场，证监会副主席方星海透露了不少A股纳入MSCI的谈判细节。

方星海在前线，刘士余亲自指导

方星海回顾参与的经历，表示：我算是在前线，指挥两个交易所和MSCI谈判。这个工作是刘士余主席亲自指导，我们前线谈判，出现问题时马上向刘士余请示，如果能当场处理的他就处理，不能立刻处理的也会向国务院领导进行汇报，周小川行长、郭树清主席都对于MSCI纳入A股起了很好的作用。

衍生品预审核限制守住两条底线

另一个谈判要点就是已经被MSCI反复提及的，衍生品预审核限制。

方星海说： 国际上会有一些针对A股的衍生产品推出，那么MSCI就问，是我们随便可以推，还是需要中国监管层的事先批准？我们的想法是，重要的衍生产品还是需要批准，一个是因为担心会影响A股市场，还有一个是希望重要的衍生品流动性留在国内白粉藤属，不要都到境外去。

他说，关于这个问题，和MSCI谈判了很长时间。当然，MSCI方面也是出于一部分的商业考虑，毕竟推出的衍生产品越多，获利也就越大。

方星海透露，在谈判最后，证监会最后坚持守住了两条底线，衍生品的推出不能影响A股市场，以及重要的衍生产品流动性要留在国内。

希望中国坚持开放、坚持全球化理念

现在全球都有一种反全球化的潮流，在这种气氛下，全球投资者都非常看好中国，希望中国能有一个很好的坚持开放、坚持全球化的理念作为代表，所以大势上，也是到了今年，老鼠簕大家非常认可中国在全球化的作用。当然，改革也是取得了不错的成效。让国际投资者觉得水到渠成，A股既可以投，也值得投。 方星海说，大家确实看好中国经济的前景，这倒不是什么官方的说法， 我们在谈判过程中，和很多国际大型金融机构私下谈，他们都很支持。说看全球经济发展前景，至少觉得中国是一个非常有前景的市场。那我们就创造一个条件，让他们进得来、出得去，也风险可控。

原计划纳入230只股票

方星海透露，其实在和MSCI公司的谈判中，原来计划是纳入230只A股。

我们国家40年来的发展非常成熟且行之有效的经验，以开发促改革，举一个例子，现在是222只股票加入，我们谈的时候其实是230只，但是他发现在大盘股中有很多是停牌状态，所以不得不减少了。因为我们上市公司当中有很多是喜欢停牌，我觉得加入MSCI之后，会减少停牌厚檐小檗这个行为，会促使这些公司走上正轨，不再 任性 停牌，这就是一个改革、发展的结果。

风险把控难度很大，坚持对外开放

关于风险把控，方星海举了个例子，这次是通过沪港通和深港通加入MSCI指数，如果资金进出比较快，可能会对国内的外汇市场有一定冲击。 这个就要靠完善我们的外汇市场来应对，而不是说你要走，我不让你走，这样应对。我相信，这些指数基金不是投机资金，要走或者要进来都是有道理的。

怎么监管跨境的衍生品监管？ 这就牵扯到中国证监会和产品当地证监会的监管，这个难度很大，但对我们来说，是坚持对外开放。如果这个带来一定风险和困难，我们就迎难而上。而不是说有困难就不开放了。 方星海说。

周小川在陆家嘴金融论坛上的讲话非常好，有人说要保护，但你是在保护懒惰，保护不规范的做法，最后是把自己的金融体系搞得很脆弱。所以我们一定要坚持开放市场，就算有高手来，我们可以学啊。 方星海说，当然，监管一定要跟上， 不然他们做一些交易手法，我们都看不见。

沪港通、深港通可能要增加额度，或者修改QFII额度

当然，纳入MSCI指数之后，也有一些挑战。

方星海说，比如说 两通 额度，现在130亿每天还没有触及，但MSCI在6月21日的发布会上也说了，现在是222只，今后会纳入更多的股票，而且现在纳入比例是市值的5%， 理论上我们国家可以到30%。那么资金还会增加，这样额度可能就不够用了，接下来就要考虑怎么样扩大额度，或者修改QFII额度，让境外投资者进得来。或者我们可矮翠雀花以直接修改其他规定，这是一个好事儿，因为我们相信长线资金的进入对A股是一件利大于弊的事情。

要想方设法让中国最好的公司在中国上市

交易所层面，就是我提到的市场检查能成功抓获犯法嫌疑人19人力要加强，也要更多和国际投资者有沟通，现在交易所更多的还是坐地收钱的感觉，今后要去国际上和更多国际投资者接触，至少要想方设法让中国最好的公司在中国上市，不要全去纽约啊什么其他地方，甚至要吸引海外公③橡胶弹簧3个方向的刚度司来中国上市。 方星海说，很多东西是倒逼出来的，市场继续开放，监管要求提升， 我们对人才的需求会更加殷切。

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