东凌粮油预亏超2亿股权激励再成悬念血红杜鹃

东凌粮油预亏超2亿股权激励再成悬念

4月15日，东凌粮油发布今年一季度业绩预告，公司一季度预计亏损逾2亿元，而去年公司盈利1.46亿元。

对于大幅预亏，东凌粮油解释称，今年一季度，国内大豆加工行业面临普遍亏损的严峻形势。国内大豆进口量比上年同期大幅增 加，导致大豆加工产品可供应量大幅增长；同时，下游饲料、养殖、餐饮等行业不景气，导致市场对豆粕的需求持续低迷，豆粕价格明显下跌。

此外，美国芝加哥期货在一季度由于美国国内大豆库存紧缺，价格大幅上升，造成公司原材料采购成本和套保费用大幅增加。而原材料采购与成品销售价格倒挂，导致一季度压榨利润出现亏损。

此前，东凌粮油已从3月26日起停牌筹划重大事项，该事项为在主业相关领域进行重大投资，包括但不限于发行股份购买资产。

巧合的是，新华基金三个基金专户去年包揽的东凌粮油定增股份也即将于3月29日解禁。彼时，新华基金系以13.22元/股的价格溢价认购了4478万股，共出资5.92亿元。若按公司停牌前16.11元的收盘价计算，新华基金系持股一年的浮盈近二成。

不过，对去年年末包团持股的华商系旗下基金而言，或许踩中了公司的业绩地雷。截至去年年末，华商系旗下多达4只基金重仓东凌粮油。

其中，华商价值共享、华商策略精选、华商领先企业等3只基金都在去年四季度进行了增持，期末分别持股542.37万股、481.99万股、256.69万股，各增持了78.05万股、68.12万股、47.38万股。此外，华商红利优选也在去年四季度新进了20万股。

二级市场上，自去年年末至公司股票停牌前，东凌粮油股价呈震荡下行的态势，区间累计下跌近7%，迄今华商系旗下4只基金持股已出现浮亏。

值得一提的是，经过了2011年的首次股权激励流产之后，公司于去年5月又再度启动了新一轮的股权激励计划。如今，随着公司今年一季度再次报出巨亏，这一计划能否按期实施再度打上一个大大的疑问号。

在东凌粮油今年一季度巨亏逾2亿元背后，公司证券部工作人员也称，今年一季度，由于美豆期货价格不断走高，而国内大豆压榨产品价值不断下降，包括公司在内的国内大豆加工行业均在面临着阶段性的压力。

截至目前，公司生产所需的原材料大豆全部从美国、巴西或者阿根廷进口，大豆采购价格受多重因素影响具有频繁波动的特点。该人士称，从国际市场来看，一季度美豆期货持续上涨，但国内压榨企业产品价格却出现了持续下跌。

上述公司证券部人士称：未来，公司希望能够逐步实现由单一大豆加工业务向综合性粮油食品供应商转型，丰富产品种类，培育新的业绩增长点，提升整体盈利能力的稳定性。

如今，随着东凌粮油再度报出巨亏，历史的一幕仿佛重现。2011年因巨额亏损，公司当年年初提出的股权激励计划最终以流产而告终。

2010年度，公司实现扣非后的净利润1.94亿元；2011年度，由于国家发改委对终端食用油行业采取约谈等限价措施，导致油脂价格低位运行，加上豆粕价格持续低迷，植物油压榨行业利润持续偏低，价格与成本长期倒挂，国内大豆压榨行业持续11个月亏损。当年，公司全年实现主营业务收入67.23亿元，比上年同期增长20.79%；但归属于母公司所有者的净利润为-1.88亿元，比上年同期大幅减少195.77%。

2011年初，东凌粮油曾推出了向激励对象授予股票期权710万份，其中首次授予640万份，行权价格为27.55元/股；预留70万份的计划。其具体的业绩要求为，以2010年净利润为基数，2011-2013年相对于2010年的净利润增长率分别不低于20%、40%、60%。2011-2013年各年加权平均净资产收益率不低于20%。

不过，受公司业绩巨亏拖累，加上公司行权价过高，公司不得不终止了2011年股票期权激励计划及股票增值权计划。

2013年5月，公司再度重启股权激励计划，业绩门槛却较首次大幅提高。

根据东凌粮油公布的股权激励计划，其授予的限制性股票和股票期权的主要业绩考核指标为2013年度、2014年度、2015年度，公司的净利润分别不低于1.2亿元、2亿元、3.5亿元。以上2013年度、2014年度、2015年度的净利润指归属于上市公司股东的扣除非经常损益后的净利润，作为比较基数的2012年净利润为归属于上市公司股东的净利润。

如今，公司重启股权激励之后，若按公司去年实现净利润1.46亿元，未来满足股权激励计划的行权要求的话，2014年和2015年，公司扣非后净利润需分别增长42.8%和75%，复合增长率高达58.11%。

但从现实情况来看，在公司今年一季度报亏逾2亿元之后，这意味着，如果要满足行权条件的话，东凌粮油在接下来的三个季度里要完成4亿元的净利润。这对公司而言无疑难度极高。

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